发布时间：2025-08-05 作者: 智能配电
继续深耕电源职业，活跃布局半导体电源事务：企业成立于1996年并于2020年在创业板上市，是我国工业电源有突出贡献的公司、国内综合性工业电源研发及制作范畴具有较强实力和竞争力的企业之一。公司2024年半导体事务收入占比19.69%，同比+6.69%。其间，半导体射频电源自2023年开端批量供货，后续有望继续放量。2024年，英杰电气子公司成都英杰晨晖科技（担任半导体事务）获中微半导体设备、嘉昌盛微出资算计入股25%，显示下流龙头对公司半导体事务认可，提高公司半导体射频电源事务发展潜力
公司事务稳步增长，盈余才能坚持高位：公司营收大多数来源于光伏及半导体职业。2024年成绩下滑受光伏收入承认减缓、对光伏职业宣布产品计提存货贬价预备、期间费用添加影响。公司在硅料及硅片范畴电源产品市占率超70%,运用于TOPCON职业溅射电源订单在23年4季度开端放量。此外，公司直流充电桩在2023年获得北美认证和世界专利。近三年，公司毛利率处于37-42%
回购股份显示决心：公司于2024年7月发布了重要的公告回购公司股份用于后期职工持股方案或许股权鼓励。回购金额不低于人民币5000万元（含本数）且不高于人民币10000万元（含本数），回购股份价格不高于62.00元/股。到2025年3月31日，公司累计回购139.4万股，占公司总股本的0.6290%
出资主张：公司国内光伏事务进入下行周期，半导体事务仍需生长时刻，根据审慎准则，咱们下调25/26年盈余猜测。估计2025-2027年归母净利润分别为4.12、4.69、5.85亿元，对应PE24x、21x、17x。鉴于公司在工业电源范畴较强的技能实力和性价比优势，及公司有望获益于半导体进口代替进入加快期等要素，给予“引荐”评级
危险提示：职业动摇的危险；下流扩产没有抵达预期的危险：产品研发推行没有抵达预期的危险；职业空间测算差错的危险；原材料价格动摇的危险。
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